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　　PTA

　　成本：疫情影响以及欧美加息对经济预期的压制是当前原油需求的主要压力；供应上，拜登拜访沙特，沙特表示未来有增产能力，但并未做出实质增加产量计划，供应端不确定性仍支撑油价，预计短期布油维持90-110美元/桶区间震荡。原料PX方面，在成本端下跌与产业链中下游负反馈导致的需求下降共振下，近期PX大幅下跌，PXN大幅压缩至269美元/吨。但近期亚洲部分PX装置有所降负，三季度PX供需压力不大，关注PXN在250美元/吨附近支撑情况。

　　供需：PTA供需转弱。目前PTA开工率降至72.3%；需求上，原料价格大跌，且高温下库存质量有担忧，库存贬值严重，聚酯负荷下降至76.8%，预计在高温、高库存、弱订单下，聚酯及其需求端负荷维持低位；估值：偏低。PTA现货加工费457元/吨，TA09盘面加工费8元/吨；观点：近期PXN大幅压缩至269美元/吨，但近期亚洲部分PX装置有所降负，三季度PX供需压力不大，PXN存一定支撑；而PTA叠加下游持续负反馈下，短期PTA仍有一定压力。但目前PTA盘面加工费极低，且短期成本端支撑较前期有所增强，短期PTA继续下行空间不大。如果油价偏强，PTA短期或有修复性反弹。

　　MEG

　　供需：短期MEG仍处供需两弱格局。目前国内乙二醇整体负荷在55.99%，其中煤制乙二醇负荷在50.64%。近期煤化工减停产计划增加，8月煤制乙二醇负荷有望降至35%偏下，后续传统装置也同存减产检修计划，供应环节持续收缩中。整体看，7月下游聚酯减产下，MEG供需改善有限，8月MEG去库预期较强，8月去库20万吨左右；9月如果煤制MEG现金流不能修复，部分煤化工重启推迟概率较大，预计MEG供需仍存修复预期；估值：各生产工艺MEG维持大幅亏损状态，尤其是煤化工亏损幅度扩大；观点：持续亏损下，煤化工减停产计划仍在持续增加，8月MEG供应收缩明显。但下游聚酯同样减产，导致MEG高库存去化缓慢。短期MEG低估值和逐步去库的利好可能使MEG相对抗跌，但在宏观偏弱趋势及EG弱现实下，EG仍难走出独立行情，MEG继续震荡筑底。

　　短纤

　　供需：目前短纤负荷至83.1%；而下游纱厂负荷仍在下降中，听闻福建长乐涤纱厂举行会议讨论涤纱减产事宜(在原料大跌、库存高企、亏损严重背景下，倡议各家自律减产50%)。短期短纤仍有累库压力。

　　估值：原料大跌，而短期短纤近端流通货源偏紧，现货相对抗跌，短纤现货加工费扩大；远月在供需偏弱预期下，加工费仍偏低。

　　观点：短期供应高位加下游扩大减产，短纤反弹承压。

（文章来源：广发期货）

文章来源：广发期货

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